Dokument: Portfoliooptimierung Strategischer-Asset-Allokationen bei Sachversicherungen

Titel:	Portfoliooptimierung Strategischer-Asset-Allokationen bei Sachversicherungen
Weiterer Titel:	Portfolio optimization of Strategic Asset Allocations of property and casualty insurance companies
URL für Lesezeichen:	https://docserv.uni-duesseldorf.de/servlets/DocumentServlet?id=33444
URN (NBN):	urn:nbn:de:hbz:061-20150225-132727-2
Kollektion:	Dissertationen
Sprache:	Deutsch
Dokumententyp:	Wissenschaftliche Abschlussarbeiten » Dissertation
Medientyp:	Text
Autor:	Dipl.-Math. Herbst, Manuel [Autor]
Dateien:	[Dateien anzeigen] Adobe PDF [Details] 9,89 MB in einer Datei [ZIP-Datei erzeugen] Dateien vom 20.02.2015 / geändert 20.02.2015
Beitragende:	Prof. Dr. Börner, Christoph J. [Gutachter] Prof. Dr. Michler, Albrecht [Gutachter]
Dewey Dezimal-Klassifikation:	300 Sozialwissenschaften, Soziologie » 330 Wirtschaft
Beschreibung:	Als Ausgangspunkt für das in dieser Arbeit präsentierte einperiodische Optimierungsmodell dient die von Stanislav Uryasev vorgestellte Methode zur Optimierung des CVaRs. Sie basiert auf der von Uryasev gefundenen Ersatzfunktion „F_beta“ deren Ableitung der des CVaRs entspricht. Da Uryasev zu dem für diese Arbeit entscheidenden Resultat keinen konkreten Beweis angibt, wird dieser eigenständig durchgeführt. Zur Verwendung von Szenarien (anstelle einer Dichtefunktion) in der Optimierung diskretisiert Uryasev die Funktion „F_beta“, die als Teil der Zielfunktion für das in dieser Arbeit präsentierte Optimierungsmodell verwendet wird. Die tatsächliche Zielfunktion des Optimierungsmodells bildet das neu eingeführte ALM-Risikomaß, das sich aus Markt- und Kreditrisiko berechnet. Das in dieser Arbeit vorgestellte Optimierungsverfahren auf Basis der CVaR-Optimierung, bietet dem Anwender vielfältige Möglichkeiten zur Portfoliooptimierung. Dies wird in Kapitel 3 durch die Vielfalt an einsetzbaren Nebenbedingungen deutlich. Die eingeführten linearen Nebenbedingungen entstanden aus praxisnahen Fragestellungen, sodass sie dem Modell Realitätsnähe verleihen. Trotz der Ausrichtung auf die Optimierung eines SAA-Portfolios, ist das Modell vielseitig verwendbar und kann durch kleine Änderungen des Optimierungsprogramms auch für andere Zwecke eingesetzt werden. Beispielsweise ist die Verwendung des Modells für kurzfristige Überlegungen im Rahmen einer TAA realisierbar, indem die Gleichgewichtsrenditen mit dem Black-Litterman-Verfahren anhand taktischer Einschätzungen angepasst werden. Nicht zuletzt wird die Wandlungsfähigkeit des Optimierungsprogramms dargestellt, die es ermöglicht, auf unterschiedliche Fragestellungen Antworten zu geben. Das Modell liefert dem versierten Anwender Ideen und Anregungen für die Gestaltung einer Asset-Allokation. Die Berücksichtigung vieler komplexer Zusammenhänge wie der Diversifikation zwischen Assetklassen, das Zusammenspiel von Markt- und Kreditrisiko zur Berechnung von Risikokapital oder die simultane Beachtung komplizierter Nebenbedingungen sind ohne ein solches Modell kaum vereinbar. Hinzu kommen rechtliche Vorgaben, Transaktionskosten oder auch persönliche Präferenzen, die durch das Modell berücksichtigt werden können. Die Schwierigkeiten im Umgang mit dem Optimierungsmodell, die sich im Rahmen einer Beispieloptimierung gezeigt haben, werden in einer kritischen Analyse zusammengefasst. Besondere Sorgfalt gilt bei der Erstellung und dem Umgang mit den Risikoprämien und Szenarien, denn die Qualität der Optimierungsergebnisse hängt von der Qualität der Inputs ab. Jedes Ergebnis sollte kritisch hinterfragt werden - auch oder gerade dann, wenn es den eigenen Erwartungen entspricht. Dem Leser wird ein praxistaugliches Optimierungsmodell an die Hand gegeben, das sich mithilfe der im dritten Kapitel gezeigten Implementierungsvorschläge praktisch umsetzen lässt. Das Modell kann interessante Impulse für eine Asset-Allokation liefern, wenn Parameter und Inputdaten gut aufeinander abgestimmt sind. Denn letztendlich stellt die Optimierung eine Empfehlung aufgrund einer in der Modellwelt vereinfachten Realität dar, welche die Vorstellungen, Meinungen und Zukunftsprognosen des Anwenders im Rahmen der Möglichkeiten dieses Modells widerspiegelt.
Lizenz:	Urheberrechtsschutz
Fachbereich / Einrichtung:	Wirtschaftswissenschaftliche Fakultät
Dokument erstellt am:	25.02.2015
Dateien geändert am:	25.02.2015
Promotionsantrag am:	14.10.2014
Datum der Promotion:	25.02.2015